部分房地产商票持续逾期

造成房企票据逾期的主要原因是由于市场下行，房企资金紧张、房企资金链断裂等原因所致。

票据逾期是房企现金流紧张的一个信号弹，也是观察房企债务状况和信贷风险的一个重要窗口。目前在企业票据逾期名单中，房地产业仍是“重灾区”。

根据上海票据交易所最新公布名单，截至2023年8月31日，2597家主体出现承兑人逾期现象，较7月份减少254家。其中，房地产项目公司逾期数量达1449个，对应所属房企数量为205家，较7月份（237家）减少32家，占全部商票逾期企业的比重为55.8%。

按照规则，上海票据交易所将暂停这2597家承兑人的票据承兑功能。

2023年3月～8月，6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量达2398家，环比增加181家，其中1609家属于房地产行业，占比67.1%。按照规则，上海票据交易所将暂停其承兑、贴现、保证、质押等功能2年。

值得注意的是，房企销售榜TOP10梯队首次出现商票逾期现象，即碧桂园。8月份，碧桂园旗下新增商票逾期项目公司增加75个。

出险房企仍为票据主要的违约主体，如融创中国、中南建设、海伦堡、绿地控股等房企票据持续逾期现象仍然较为严重。

受到房地产融资风险拖累，一些国有大行、股份制商业银行、农商行也牵涉其中，建设银行、工商银行、中国银行、华夏银行、重庆商业银行等旗下多家支行分行登上名单。

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[地产商票逾期仍在持续]

票据一般是指商业上由出票人签发，无条件约定自己或委托他人无条件支付一定金额，可流通转让的有价证券，持有人具有一定权力的凭证。属于票据的有：汇票、本票、支票等等。

作为房企“隐秘的融资链”，商票由于是无息负债，成为一种减缓企业资金压力的重要渠道。但自2021年下半年开始，房企出现商票逾期现象，并使得上下游企业净利润严重承压。这种逾期现象一直持续到现在。

所谓票据逾期分为“承兑人逾期”与“持续逾期”两个概念。承兑人逾期是指，6个月内发生3次以上票据逾期，且月末有逾期余额或当月有票据逾期行为发生的，构成承兑人逾期。持续逾期是指，6个月内发生3次以上承兑人逾期的，构成持续逾期。

上海票据交易所数据显示，截至2023年7月31日，2851家商票承兑人出现违约，半年内增加了1297家。逾期的商票承兑人中，房地产项目公司数量达1593个,对应房企主体数量为237家，环比增长18.5%；银行及分行支行有271家，占比接近十分之一，环比6月猛增238家。在此之前，银行登录这个名单的很少，这意味着信用风险从房地产、投融资平台，扩散到了银行。

不过，在经历了7月份商票逾期高峰后，不论是主体数量还是逾期规模在8月都出现回落。

上海票据交易所数据显示，截至2023年8月31日，2597家商票承兑人出现违约，其中，地产项目公司数量1449个，环比减少9%，同比减少43.1%。

从地产项目商票逾期增量看，8月环比大幅净减少144个商票逾期的项目公司，其中8月新增逾期项目公司环比减少40.9%至176个，7月发生逾期但8月实现逾期余额清零的项目公司有320个，环比增长2.2%，清偿速度明显加快。

从商票逾期房企所在规模梯队来看，据克而瑞统计，8月份TOP10梯队中仅碧桂园1家发生商票逾期，TOP11～30、TOP31～50、TOP51～100、TOP101～200中分别有6家、6家、15家、21家房企出现商票逾期现象，排名TOP200之后的逾期房企数量为156家。

8月末，TOP200梯队的49家逾期房企主体共涉及旗下1120个项目公司发生商票逾期支付，环比减少97个，占全部逾期项目公司的77.3%。

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[谁是违约大户？]

根据名单可以发现，天元建设集团仍然位居榜首，仅排其后的是金科地产、建业住宅集团、荣盛房地产等。

数据显示，天元建设集团有超过30亿元票据逾期未还，最终被列入失信人名单，逾期票据主要是来自公司上游供应商。天元集团仅在建设银行临沂市中支行一家开户机构的商票逾期余额就高达10.88亿元。

公开资料显示，天元公司是一家从事建筑材料销售的企业。近年来，由于房地产市场调整和行业竞争加剧，公司业务受到很大冲击。

“造成房企票据逾期的主要原因是由于市场下行，房企资金紧张、房企资金链断裂等原因所致，部分房企只能逾期拒付。”一位房企人士称。

值得注意的是，8月份，碧桂园出现商票集中延期兑付，旗下新增逾期的项目公司增加了75个。目前正在全力自救。

据债券年报显示，2023上半年其应付商票67.46亿元，应付账款2379.84亿元。这些商票首要关联的就是供应商群体，其中包括钢筋水泥、涂料化工、装企、陶瓷卫浴等多个建材领域及配套产业链企业。

近期，曾与碧桂园合作过的东方雨虹、蒙娜丽莎、金螳螂、惠达卫浴、华帝股份等50余家企业均遭到投资者问询，涉及其与碧桂园的业务往来、应收账款等，其中部分供应商回复“已成立专门应收账款管理小组”、“通过收取现金方式大幅降低应收款”来加强对工程业务风险管控。

出险房企更是深陷兑付压力之中成为票据逾期重灾区。具体来看，8月末，融创中国、绿地控股、海伦堡、弘阳地产等持续逾期项目公司数量仍维持高位，分别为363个、89个、89个、75个。

财报数据显示，截至2022年末，融创中国已到期未付商票规模272.2亿元、绿地控股46.36亿元。

克而瑞地产分析师房玲表示，稳健房企可能受到近期房地产政策组合拳频出的影响，销售和资金面迎来转机，但出险房企很难获益，销售容易受到购房者挤兑，最终只能通过推进重组或者重整来解决债务问题。

部分票据已经出现逾期但尚未在公开市场违约的房企，后续流动性同样值得关注。

图源：中国房地产报